עם עונת החגים באופק הרחוק, האם החופשה השנתית יכולה להיות רחוקה מדעתם של אנשים? התייצבנו עם אנליסט בכיר בתעשיית הנסיעות והפנאי של זאקס, שון פ. סמית ', כדי לראות איך הדברים מתרחשים בשוק קווי הקרוז בימים אלה.
האם היו הפתעות משמעותיות ברווחים ברבעון המדווח לאחרונה בקרב חברות בסיקור שלך?
רויאל קריביאן (RCL) דיווחה על תוצאות רווחים ברבעון השני שתואמות את אומדנו, בעוד שקרנבל קרוזס (CCL), (CUK) הציגה תוצאות ברבעון השני שעברו את ציפייתנו בכ- 15%, או 0.07 דולר למניה. עם זאת, למרות תוצאות אלה, הפחתנו את אומדן השנה המלאה לשתי החברות, והורדנו את אומדן הרווח המקורי לשנת 2008 עבור רויאל קריביאן בכ- 8% וההערכה שלנו לקרנבל בכ- 13%.
בהסתכלות לשנת הכספים 2009, השארנו את ההערכה שלנו לרויאל קריביאן ללא שינוי, והורדנו את האומדן שלנו לקרנבל בכ- 15%.
אילו נושאים אתה רואה משפיעים על התעשייה באופן כללי?
כרגע, מחיר הדלק הוא ללא ספק הנושא הקריטי ביותר העומד בפני ענף קווי השייט. כפי שאפשר לדמיין עבור ספינות בסדר גודל כה עצום, דלק הוא הוצאה תשומה קריטית, וככל שהמחירים עלו בשנה האחרונה, לחץ על שולי התפעול של קווי ההפלגה.
צוות ההנהלה של קרניבל צופה כי עליית מחירי הדלק תעלה לחברה כ- 0.92 דולר ברווח למניה במהלך הכספים. לשם הפניה, אומדן הרווח הנוכחי שלנו לחברה הוא 2008 דולר למניה. ברור שמחיר הדלק הגבוה יותר מוציא נתח משמעותי מהרווחים הכוללים של החברה.
רויאל קריביאן מושפעת משמעותית גם מהוצאות הדלק העולות. בניגוד לקרנבל, לעומת זאת, רויאל קריביאן מגנה על חלק מצרכי הדלק שלה, ונעול מחירים להוצאות עתידיות. גידור זה סיפק הגנה מסוימת, אך הוצאות דלק גבוהות יותר הן פשוט בלתי נמנעות.
בשיחת הוועידה שלה ברבעון השני העריכה החברה כי שינוי של 10 דולר לחבית במחיר השוק של הנפט הגולמי להמשך השנה יוביל לשינוי של 20 מיליון דולר בהוצאות הדלק הכוללות של החברה, או כ- 0.10 דולר למניה. בהתחשב בכך שמחירי הגולמי צנחו מעט מאמצע הקיץ, אנו מצפים שחלק מלחץ ההוצאות הוקל, אך בהשוואה לשנה שעברה המחירים כיום עדיין גבוהים משמעותית.
באילו דרכים השפעה ישירה לכלכלת ארה"ב על החברות שאתה עוקב אחריהן?
קווי השיוט היו בר מזל עד לנקודה זו בכך שהביקוש בקו העליון נותר חזק יחסית. מגמות ההזמנות נותרו חיוביות ושיעורי התפוסה ממשיכים להיות יציבים. בהחלט, כאשר המיתון ממשיך להשפיע על ההוצאות הצרכניות, קווי השיוט עשויים להתחיל לראות את שיעורי התפוסה ואת כוח התמחור מתרכך. אולם עד כה נראה כי צרכנים רבים יעדיפו לקצץ בהוצאות השוטפות האחרות לעומת ויתור על חופשה שנתית. בנוסף, הערך הנתפס שמציעות קווי השייט נותר גבוה ביחס לטיולי חופשה פוטנציאליים אחרים.
אילו דירוגים יש לך כרגע בקווי השייט הגדולים?
כרגע יש לנו דירוג קנייה על מניות רויאל קריביאן, המבוסס בעיקר על הערכת שווי. המניות נסחרות בהנחה משמעותית לקרנבל, ואנו צופים צמיחה איתנה בהמשך. בנוסף, החברה תציג בסוף השנה הבאה את ספינת השייט הגדולה בעולם, ואנו צופים כי תוספת זו לציון תעניק לחברה יתרון תחרותי משמעותי בשוק הקריבי.
אנו מדרגים את מניות Carnival Hold בשלב זה. למרות שהחברה היא הגדולה ביותר בענף, אנו מאמינים כי מחיר המניה משקף במדויק את מצב הפעילות הנוכחי בחברה. קרניבל תדווח על תוצאות הרבעון השלישי בהמשך החודש, ואנו נעדכן את התחזית שלנו באותה עת.
כיצד היית מייעץ למשקיעים המעוניינים להגדיל את החשיפה לענף זה בטווח הקרוב?
במשך רוב השנה נסחרו המניות באותו כיוון כללי כמו מחיר הנפט הגולמי, בהתחשב במשמעות של תשומה זו על הביצועים הפיננסיים הכוללים של החברות. אנו מצפים כי מגמה זו תימשך במקצת, אם כי צעדים שנקטו החברות לשיפור יעילות הדלק עזרו במידה מסוימת. בטווח הקרוב היינו ממליצים למשקיעים לפקוח עין על תמונת הביקוש.
אם החברות יכולות לשמור על ייצור ההכנסות שלהן חזק לאורך המיתון, עליהן להיות מוכנות ליהנות מכוח תמחור מוגבר לאחר שהמשק ישתפר. עם זאת, אם הביקוש יתחיל להיחלש, ההשפעה של הוצאות הדלק הגבוהות תוחמר, והיינו מצפים כי אומדני הרווחים יירדו.
שון פ. סמית 'הוא אנליסט בכיר בזקס המכסה את ענף הנסיעות והפנאי של Zacks Equity Research.
מה לקחת מהמאמר הזה:
- Additionally, the company will introduce what will be the largest cruise ship in the world at the end of next year, and we anticipate that this addition to the fleet will give the company a significant competitive advantage in the Caribbean market.
- On its second quarter conference call, the company estimated that a $10 per barrel change in the market price of crude oil for the remainder of the year would lead to a $20 million change in the company's total fuel expense, or approximately $0.
- For most of the year, the stocks have traded in the same general direction as the price of crude oil, given the significance of that input on the companies' overall financial performance.
