האם מנהיגי סאות'ווסט איירליינס לקחו גלולת רעל?

אלפים תקועה מכיוון שדרום מערב מבטלת עוד מאות טיסות ביום שני
נכתב על ידי הארי ג'ונסון

כשקברניט אומר בסאות'ווסט איירליינס שכל אדם הוא בשביל עצמו, חברת התעופה הזו בבעיה. ההחלטות האחרונות שהתקבלו על ידי מועצת המנהלים וצוות ההנהלה של סאות'ווסט בעקבות שחרור החומרים החזקים יותר בדרום מערב, חיזקו עוד יותר את הטיעון לשינוי במנהיגות.

מתי Southwest Airlines התחיל על מפית קוקטייל על ידי המייסד הרב קלהר, הייתה פילוסופיה שונה בחברת התעופה הראשונה המאוד מצליחה הזו.

רעיונות חדשים, גישה מחוץ לקופסה וצוות שעבד יחד כצוות מנצח - מה קרה?

במכתב שנשלח היום לדירקטוריון Southwest Airlines Co., אליוט השקעות Management LP תיאר את המשוב שהתקבל ואת האירועים המשמעותיים שהתרחשו מאז פרסום המכתב והמצגת הראשוני של אליוט בחודש שעבר, אשר קראו לשינוי במנהיגות.

Elliot Investment Management LP הוא אחד ממנהלי ההשקעות הוותיקים מסוגו בניהול רציף. אליוט הוא גם אחד המשקיעים הגדולים בחברת הספק הזה מבוססת טקסס.

נכון ל-31 בדצמבר 2023, אליוט מנהל כ-65.5 מיליארד דולר בנכסים. החברה מעסיקה צוות של 570 עובדים, כולל כמעט מחציתם המוקדשים לניהול וניתוח תיקים, מסחר ומחקר, במטה שלה בפלורידה ובמשרדים קשורים במקומות אחרים.

מכתב שהגיש היום אליוט לבעלי המניות והדירקטוריון של סאות'ווסט איירליינס מצביע על כך שביצועי החברה אינם משביעי רצון, ויש צורך בשינוי בהנהגה כדי להחזיר את סאות'ווסט למעמדה הבולט לשעבר בענף.

לפי אליוט, ההחלטות האחרונות שהתקבלו על ידי מועצת המנהלים וצוות ההנהלה של סאות'ווסט בעקבות שחרור החומרים החזקים יותר בדרום מערב, חיזקו עוד יותר את הטיעון לשינוי במנהיגות.

הפעולות המוזכרות במכתב, כגון יישום אסטרטגיית "גלולת רעל" מיושנת ולא ידידותית להגבלת הבעלות של אליוט ל-12.5% ​​ב-3 ביולי, ומינוי דירקטור חדש שנראה כי תומך בהנהגה ובאסטרטגיה הנוכחית, מדגישות את הנתק בין סנטימנט הדירקטוריון ובעלי המניות.

המכתב הדגיש כיצד מועצת המנהלים של סאות'ווסט אינה מסונכרנת יותר ויותר עם בעלי המניות והנסיבות בפועל.

אליוט הדגיש את החשיבות של הדירקטוריון שיכיר בכך שההנהגה של סאות'ווסט כבר שחקה באמון בעלי המניות שלה. לבעלי המניות אין אמון ביכולת הדירקטוריון וההנהלה לפתח וליישם אסטרטגיה חדשנית להחייאת דרום מערב.

אליוט חזר על הצעדים המוצעים לקראת עתיד מוצלח יותר עבור Southwest Airlines:

  • לחזק את הדירקטוריון
  • שפר מנהיגות
  • ערכו סקירה עסקית יסודית

אליוט גם הביע נכונות לעבוד עם הדירקטוריון כדי להתקדם, אך בהיעדר הסכמה, אליוט מתכנן לערב את בעלי המניות באופן מיידי בהחלטה על התאמות מנהיגות חיוניות.

משקיע סאות'ווסט איירליינס ציין במכתבם לחברי דירקטוריון סאות'ווט איירליינס, ואמר כי מטרת המכתב של היום היא לסכם את המשוב שקיבלנו ואת האירועים המרכזיים שהתרחשו מאז פרסום המכתב והמצגת שלנו בחודש שעבר על הצורך הדחוף במנהיגות. שינוי בסאות'ווסט איירליינס.

מאז פרסום דעותינו ב-10 ביוני, הייתה לנו הזדמנות ליצור קשר עם בעלי מניות, אנליסטים של מחקר מניות, בכירים בתעשייה ועם עובדים בהווה ובעבר. מוסדות ואנשים חדשים רבים הגיעו אלינו, וסיפקו לנו מקורות חדשים של תובנה ומידע, ומגמה זו נמשכת. המשוב עלה בקנה אחד עם נקודת המבט שלנו לפיה ביצועי החברה אינם מתקבלים על הדעת וכי נדרש שינוי מנהיגותי כדי להחזיר את Southwest למעמדה המובילה בעבר בתעשייה.

המקרה של שינוי מנהיגות Southwest Airlinens

הפעולות של מועצת המנהלים וצוות ההנהלה של סאות'ווסט מאז שפרסמנו את דעותינו רק חיזקו את התביעה לשינוי מנהיגות:

• ב-26 ביוני הודיעה סאות'ווסט על הנחיית הכנסות יחידה מופחתת משמעותית לרבעון השני, תוך המשך המגמה המאכזבת של ביצועי הכנסות בפיגור בתעשייה (שנראה שהפכה להרגל). הודעה זו סימנה את הפחתת ההדרכה השמינית ב-18 החודשים האחרונים.

• ב-3 ביולי, מועצת המנהלים הזו שמה את האינטרס האישי שלה לפני זה של החברה בכך שהיא נוקטת באסטרטגיית ההתבססות של אימוץ "גלולת רעל" מיושנת ולא ידידותית לבעלי המניות, כדי למנוע מאליוט להגדיל את חלקה מעל 12.5%.

• והיום הודיע ​​הדירקטוריון כי מינה דירקטור חדש שנבחר בניסיון ברור לבסס את עצמו ואת צוות ההנהלה הנוכחי, ובכך להרחיב את גודל הדירקטוריון הנוכחי ל-15 חברים. בין הקריטריונים לבחירת דירקטור חדש זה היה ברור שהוא יתמוך במנהיגות הנוכחית ובגישת הסטטוס-קוו של סאות'ווסט, שכן הוא ציין בהודעה שהוא "מצפה לתמוך בכיוון האסטרטגי של החברה".

הפעולות הללו - ובמיוחד אימוץ "גלולת הרעל" - מדגימות עד כמה מועצת המנהלים של סאות'ווסט מנותקת באופן עמוק עם רגשות בעלי המניות ועם המציאות של המצב. בניגוד להצהרות החברה, אליוט אינו מחפש שליטה בסאות'ווסט. פשוט מאוד, אנו מבקשים לחזק את הפיקוח, לשדרג את הניהול ולשפר את ביצועי החברה. מניעת מבעלי מניות שאינם תומכים בהנהגה הכושלת ובפיקוחה הכושלת של החברה מלרכוש מניות נוספות משקפת ממשל גרוע במיוחד ומדגישה את הצורך המיידי באחריות ב-Southwest. זהו הסוג הגרוע ביותר של ממשל - מגן לכישלון וחרב על כלום מלבד שכר הטרחה של היועצים שמציעים את האמצעים האלה נגד בעלי המניות.

לאור פעולות אלה, הפכנו מודאגים יותר ויותר מאמצעי ה"עזרה העצמית" למחצה שנראה שהדירקטוריון שוקל ומאמץ, שאף אחד מהם לא יעשה דבר כדי להפיג את האמינות האבודה של הנהלת סאות'ווסט.

אליוט אינו קורא לשינוי מנהיגות בקלילות או מבלי להתחשב בהשלכות הפוטנציאליות. במקרה זה, לאור הרקורד הארוך של נפילה ואיבוד האמון העמוק בהנהגה של סאות'ווסט בקרב בעלי המניות ומרכיבים אחרים, זה פשוט בלתי נסבל שאותו דירקטוריון וצוות הנהלה ימשיכו להוביל את סאות'ווסט.

משוב מבעלי המניות תומך בשינוי מנהיגות

המשוב שקיבלנו מאז שחרור החומרים שלנו ב-10 ביוני מדגיש חוסר אמון עמוק במנהיגות, האסטרטגיה והביצועים של Southwest, וחיזק את המסקנה שלנו ששינוי מועצת המנהלים והמנהיגות הכרחי כדי להעביר את Southwest לדרך הנכונה.

מאז פרסום המכתב שלנו, שוחחנו עם מספר רב של בעלי מניות המייצגים אחוז ניכר מבסיס בעלי המניות של סאות'ווסט. למרות שהשיחות הללו היו חסויות, אנו יכולים לאפיין את התחושות שהביעו בעלי מניות אלה כתומכים באופן גורף בשינוי מנהיגות.

זה הומחש היטב על ידי התמיכה הציבורית במסע הפרסום שלנו שהציעה בעלת המניות של Southwest Artisan Partners ב-12 ביוני, כאשר היא קראה לדירקטוריון "להקים את עצמו מחדש ולשדרג את מנהיגות החברה כך שתוכל להעריך באופן אובייקטיבי את הדרך הטובה ביותר קדימה עבור בעלי המניות של Southwest. עובדים, ולקוחות. אנו מאמינים שהתהליך הזה צריך להתחיל מיד".

שיחות אחרות הדהדו את המשוב שקיבלנו בסקר בעלי המניות שהזמנו לפני פרסום דעותינו. להלן, כללנו מדגם מייצג של נקודות מבט משותפות לכמה מהמשקיעים הגדולים ביותר של סאות'ווסט כחלק מהסקר, כאשר סנטימנטים כאלה אושרו בדיונים האחרונים שלנו:

"המנכ"ל הוא רוח נגד למהפך. לפטר אותו זו רוח הגב".

צוות הניהול בעל הביצועים הגרועים ביותר בתעשיית התעופה

"הייתי מדרג אותם כצוות הניהול עם הביצועים הגרועים ביותר בחברות התעופה. זו הייתה חברה שהרסה יותר ערך בהתבסס על חוסר המעש שלהם מאשר כל אחד אחר בתעשייה. הם צריכים ללכת." - 10 בעלי המניות הפעילים המובילים
"הם צריכים מראה חדש בכל הלוח ואתה תקבל את זה רק עם [מנכ"ל] שאינו מדרום מערב... זו דוגמה קלאסית למקום שבו משבש נשאר בדגם המקורי כשהתעשייה עברה לידם ועכשיו יש להם בעיה".

אפס אמון בהנהגת Southwest Airlines

"יש לי אפס ביטחון שהצוות הזה יכול לעשות את זה נכון ובוודאי לא במסגרת הזמן הנדרשת. לעתים רחוקות אני קורא לשינוי סיטונאי בחברה, אבל זה מה שצריך כאן".

"לבקש מהמנכ"ל הנוכחי להניע את התהליך לאסטרטגיה חדשה זה לא רעיון טוב. אני חושב שזה אומר שנקבל שינוי קרחוני וגם אם הם יגידו שהם הולכים להפוך ל-SpaceX, עדיין תהיה עודף די מהותי במניה בגלל הספקנות לגבי הביצוע. זה זמן טוב לשינוי". - 10 בעלי המניות הפעילים המובילים

"האם אי פעם היית רואה מישהו מוציא הודעה לעיתונות שאומרת 'בעל ותיק של 35 שנה בחברה כדי להניע תפנית אסטרטגית, תפעולית ופיננסית משמעותית', וזה מה שהיית צריך להאמין שאפשרי אם אתה חושב שבוב ג'ורדן הוא המנכ"ל הנכון .

אתה צריך מנהיג אחר באמת כדי לתקן את הספינה."

"אני לא חושב שזה המנכ"ל הנכון להוביל את החברה והייתי רואה את ההדחה שלו בחיוב... האם זה המנהיג שאתה חושב שיכול להוביל את החברה לשינוי המהפך הנדרש? אני לא חושב כך ואני לא בטוח שגם משקיעים אחרים עושים זאת. אני אתפלא אם הם יעשו זאת". - 10 בעלי המניות הפעילים המובילים

"אז זה באמת [המנכ"ל] לא עשה עבודה טובה בניהול החברה ומה שעומד מולם שונה במידה ניכרת מהעבודה שהוא נכנס אליה, אז זה באמת זמן טבעי לרצף מנהיגותי. הרחוב יתמוך באופן נרחב בשינוי". - 10 בעלי המניות הפעילים המובילים (הדגשה הוספה)

בקיצור, בעלי המניות דורשים שינוי עכשיו, ואליוט נשאר מחויב לספק להם בחירה ברורה בין ביצועים מתמשכים בפיגור בתעשייה תחת צוות מנהיגות מכהן שלא הצליח שוב ושוב לקיים את הבטחותיו, לעומת שינוי מנהיגות בסיסי הכולל חברת תעופה חדשה ומוכחת. בכירים בתעשייה המסוגלים להחזיר את דרום מערב למקומה הראוי כמובילה בתעשייה.

גם בוחרים אחרים הביעו דאגה עמוקה מההנהגה של סאות'ווסט

בנוסף לשמיעת בעלי המניות, קיבלנו משוב על דעותינו הן בפומבי והן באופן פרטי מכמה מעובדי Southwest. לדוגמא ממחישה למשוב ששמענו, שקול את התחושות שהביעה הנהגת SWAPA ב-1 ביולי:

"אנחנו רואים את המספרים, לא רק בכל רבעון כשיש לנו ישיבת דירקטוריון כאן, אבל אנחנו יודעים איפה היה המסלול. ואז בעצם כשאנחנו נפגשים עם בוב ג'ורדן ואנדרו ווטרסון, אנחנו מעלים את החששות האלה... יש לנו שנים של זלזול במנהיגות, וכך התייחסו לעבודה... הזכרתי את המילה זלזול בעבר ואני הולך לומר זאת שוב כי זו הדרך היחידה שבה אנו יכולים לתאר כיצד טופלה הלידה והטיפול ב-SWAPA והניתוח מבוסס הנתונים שלנו. התעלמו מזה. והנה אנחנו עם משקיע אקטיביסט שאומר את כל מה שאמרנו... כרגע אנחנו פשוט לא יכולים [לעמוד מאחורי החברה] כי אנחנו שוב בזים ויש מעט מאוד דאגות כרגע ב-C-suite, אתה יודע, מחוץ לעבודותיהם. אין דאגה לעובדים. וזה משהו שלעולם לא נוכל לשכוח ובאמת שלא נשכח”. - מנהיגות SWAPA, הפודקאסט מספר SWAPA (1 ביולי)

בנוסף לסוג זה של פרשנות פומבית, קיבלנו גם מבול של ביטויי תמיכה פרטיים בלתי רצויים מאנשים המייצגים את עצמם כעובדים בהווה ובעבר של סאות'ווסט - שרבים מהם הסכימו מאוד עם הניתוח שלנו של הביצועים האחרונים של החברה ושל החברה שלנו. קורא לשינוי:

קפטן מדבר

"אני קפטן סאות'ווסט בדימוס ולא יכולתי להסכים איתך יותר על הצעדים הבאים עבור סאות'ווסט... כשהתחלתי בדרום מערב ב-1997, זה היה 'אנחנו נגד העולם!' עכשיו זה כל אדם לעצמו שכן התרבות המפורסמת שלנו מתה מוות איטי וכואב. אני מאמין שאפשר לתקן את זה, ואני מקווה שאתה והקבוצה שלך תצליחו לגרום לזה לקרות". - עובד לשעבר

"לא רק שיש לי אינטרס מובהק בהצלחת החברה (מניית SWA שלי איבדה יותר ממחצית מערכה) אלא ביליתי 50% מחיי בטיסה ועבודה בחברה שפעם הייתה קנאת כל שנייה חברת תעופה הפועלת בעולם. ללא כל ספק אני מסכים שצריך צוות מנהיגות חדש". - עובד נוכחי

"כעובד SWA יותר מ-23 שנים, אני מסכים לחלוטין עם הניתוח שלך. אני צועק את זה כבר 15 שנה". - עובד נוכחי
"אני פנסיונר עובד לשעבר בן 21 שנים ובעל מניות של SWA שמסכים לחלוטין עם נקודת המבט שלך לגבי ההנהלה הבכירה הנוכחית ב-SWA. [בוב ג'ורדן] הכניס את חברת התעופה לאדמה. תודה שנקטת עמדה נועזת והתעקשת לבצע כמה שינויים". - עובד לשעבר

המשוב הגלוי הזה הוא רק מדגם קטן ממה שקיבלנו עד כה. אנו מאמינים שהסנטימנט לגבי מועצת המנהלים וההנהלה של סאות'ווסט הוא שלילי במיוחד בקרב מרכיבים אלה, משום שלדעתם, הנהגת סאות'ווסט התעלמה מהמשוב שלהם במשך שנים ועמדה בחיבוק ידיים כאשר ביצועי החברה הידרדרו.

הדרך קדימה

למרות שנראה שהחברה שוקלת כעת סוף סוף שינויים מסוימים לנוכח הלחץ הציבורי מצד אליוט, חשוב שהדירקטוריון יבין שההנהגה של סאות'ווסט כבר איבדה את אמון בעלי המניות שלה. לאחר שנים של שאננות ו - אם לפרפראזה את דבריה של החברה עצמה בהכרזה על כישלונה האחרון בעמידה בהנחיות - חוסר יכולת מוחלט להסתגל למורכבות סביבת הפעילות הנוכחית של חברת התעופה, בעלי המניות פשוט לא מאמינים שהדירקטוריון וצוות ההנהלה הזה מסוגלים להגות וביצוע תוכנית חדשה ונועזת להסתובב בדרום מערב.

למעשה, אחד הסיכונים הגדולים ביותר שאנו רואים לדרום-מערב בטווח הקצר יהיה הכרזה על ידי מועצת המנהלים על חבילת חצאי צעדים במטרה להתבסס ולהימנע משינוי מהותי יותר - כמו, למשל, החלפה המנכ"ל הנוכחי מבלי להפעיל תהליך חיפוש מקיף. אמצעים חד-צדדיים כאלה, שפותחו בחיפזון וחסרי רכישה של בעלי מניות, הם עצם ההגדרה של "חשיבה לטווח קצר" ויובילו בהכרח לביצועים גרועים יותר לאורך זמן.

במילים פשוטות, משקיעים לא רוצים לראות תוכנית חדשה מאותו צוות מנהיגות שהרקורד שלו בחברה היה כשלון. הם רוצים מנהיגים חדשים שיביאו נקודות מבט מבחוץ ומומחיות מוכחת למשימה של שימור כל מה שהיה נהדר ב-Southwest, תוך התוויית עתיד עם ביצועים גבוהים יותר עבור חברת התעופה.

קרא להנהלה לשתף פעולה

אנו קוראים לדירקטוריון לשתף פעולה בשינויים הבאים כדי לחזק את הפיקוח ולבחור את המנכ"ל החדש הטוב ביותר שיוביל את החברה אל העתיד:

  1. שינויים במועצת המנהלים: אליוט זיהה מספר בכירים לשעבר בחברת תעופה ומנהיגים אחרים בתעשייה עם ניסיון רלוונטי, אשר להוטים לכהן במועצת המנהלים של סאות'ווסט. אנשים אלה אינם תלויים באליוט ויש להם רקורד מוכח של יצירת ערך בתפקידיהם הקודמים. אנו מאמינים שכל אחד מהם יוסיף מאוד לדירקטוריון, ובניגוד לאדם שנוסף לדירקטוריון היום, מינויו לא יותנה בתמיכה בהנהגה ובתוכנית הסטטוס-קוו. במקום זאת, הם יצטרפו לדירקטוריון בראש פתוח ויעריכו את העסק והמנהיגות שלו ללא התחייבויות או נאמנות מראש. על החברה להתחיל מיד בתהליך העבודה איתנו להרכבה מחדש של הדירקטוריון כדי לכלול את המנהיגים הללו. אנו מאמינים שבעלי המניות יסכימו מאוד שהמומחיות של אנשים אלו עומדת בניגוד מוחלט לחוסר העצמאות והניסיון הרלוונטי המוכח של הדירקטוריון הקיים, שהביאו לשנים של הידרדרות בביצועים ללא אחריות להנהלה. בנוסף, כפי שמסרנו לכם, אנו מאמינים כי יש לפרוש את תפקיד היו"ר הבכיר ו-Southwest צריך למנות יו"ר עצמאי מחוץ לחברה.
  2. מנהיגות משודרגת: על החברה להכריז מיד על מעבר מנכ"ל ולבחור מנכ"ל זמני שיוכל לזכות באמון המשקיעים. אדם זה יכול להיות אחד מחברי המועצה החדשים שמונו. לאחר כינון מחדש של הדירקטוריון, על Southwest להקים ועדת איתור מנכ"ל המורכבת מדירקטורים חדשים וקיימים כאחד כדי להוביל חיפוש אחר המועמד הטוב ביותר להיות המנכ"ל הבא של סאות'ווסט. אנו מאמינים שהמנכ"ל החדש צריך להיות מקורו במועמדים חיצוניים ולהיות בעל ניסיון רלוונטי בחברת תעופה או בתעשיית תחבורה אחרת, יכולות תפעוליות חזקות ורקורד מוכח.
  3. סקירה עסקית מקיפה: לאחר רענון מועצת המנהלים ומינוי מנכ"ל חדש מוסמך ואמין, סאות'ווסט תהיה במצב טוב לפתח ולבצע אסטרטגיה חדשה כדי להחזיר לחברת התעופה את הביצועים המובילים בתעשייה. סקירה עסקית מקיפה זו צריכה להיות מובלת על ידי ועדה חדשה לביקורת עסקית ברמת הדירקטוריון. אנו מאמינים שנקודות מבט חדשות, מצוינות תפעולית ופתיחות להערכת כל האפשרויות הן הכרחיות להצלחתה העתידית של Southwest.

כאחד המשקיעים הגדולים בדרום מערב, אליוט מתמקד בהצלחה בת-קיימא, לטווח ארוך של החברה.

עם זאת, מועצת המנהלים מסרבת להעמיד את עצמה ואת צוות ההנהלה באחריות להרס הערך ארוך הטווח שעברו בעלי המניות של סאות'ווסט. ואכן, "גלולת הרעל" שהוכרזה ב-3 ביולי מצביעה על כך שהדירקטוריון הזה מרגיש שהוא זקוק להגנה מבעלי החברה, במקום להרוויח את תמיכתם. זה בגדר הודאה בכישלון.

תמרוני התבססות של הדירקטוריון כמו "גלולת הרעל" הזו ומינוי חד צדדי של דירקטור חדש שנבחר על ידי מנהיגי החברה המכהנים כדי לתמוך בסטטוס קוו לא יהיו יעילים לנוכח התסכול העמוק של בעלי המניות שקיים היום. אנו פתוחים לשתף פעולה עם הדירקטוריון בנתיב קדימה התואם את המסגרת המתוארת לעיל, אך בהעדר התאמה, אנו מתכוונים לפעול במהירות כדי לתת לבעלי המניות ביטוי ישיר על השינויים ההנהגה הנדרשים.

אנו מחויבים לממש את ההזדמנות המשמעותית של שיפור הביצועים של Southwest באמצעות אסטרטגיה מעודכנת המונחה על ידי מנהלים ומנהיגים בתעשייה הישגיים, מהטובים בכיתה. בהתבסס על המשוב שקיבלנו עד היום, אנו מאמינים שבעלי המניות האחרים שלנו יהיו מחויבים באותה מידה לתמוך בכיוון החדש הזה. אנו נהיה זמינים בהקדם האפשרי לדיונים נוספים.

על הסופר

הארי ג'ונסון

הארי ג'ונסון היה עורך המשימות עבור eTurboNews במשך יותר מ-20 שנה. הוא גר בהונולולו, הוואי, ובמקור מאירופה. הוא נהנה לכתוב ולסקר את החדשות.

הירשם
הודע על
אורח
0 תגובות
משוב משוב
הצג את כל ההערות
0
אשמח למחשבות שלך, אנא הגיב.x
שתף עם...